切换行业
我们重申中国环保产业在顶层机制建设完成后，进入发展“新周期”，看好板块尤其是工业环保持续表现。我们认为环保板块目前在历史性新的拐点之上：①环保2.0时代顶层设计已经完成，未来进入强监管常态化的环保新时代；②经济结构转型、供给侧改革从“缩量”到“提质”，环保和节能改造需求的释放是必然；③工业企业财务报表已经连续改善两年，企业环保设施支付能力显著增强。④我们重申工业环保一定是一个排放标准不断提升，市场空间不断超预期的过程。
工业环保方面，最受政府关注的是监测和大气，推荐聚光科技、龙净环保、清新环境；其次是工业水和工业固废，推荐万邦达、东江环保；另外我们坚定看好能源结构转型中的天然气行业，推荐蓝焰控股。
公用事业：①1-9月全国发电量46891.4亿千瓦时，同比增长6.4%，其中火电单月发电量同比下滑0.5%，水电单月同比增长18.6%，核电、风电、太阳能增速均在20%以上。受到水电来水量增长的影响，主要水电龙头企业长江电力、国投电力、川投能源三季度业绩、经营数据均较二季度出现环比回升。②上海市下调天然气销售价格0.11元/方，同时明确旺季价格上浮0.2元/方，淡季下浮0.1元/方，我们测算认为旺季价格上浮事实上可以基本覆盖终端气价的降幅，带来下游企业差价的实质性上升。继续建议超配天然气板块，尤其是上游有望受益于冬季涨价的煤层气龙头蓝焰控股。同时持续关注受益煤改气的百川能源，迪森股份。
本周行情回顾：环保板块整体表现欠佳，下跌2.41%，上证综指-0.35%，创业板指数-2.38%。分子板块来看再生资源板块跌幅最大，为-5.29%。水处理-4.78%，监测-3.76%，水务-3.71%，节能-3.33%，固废-2.35%，大气-2.31%，生态修复-2.10%。
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