公司2019年1月11日晚发布公告:公司控股股东文剑平、股东刘振国、陈亦力、周念云、武昆拟分别将其持有的17937、10625、2853、662、1654万股,共计33730万股(占公司总股本的10.70%)转让给川投集团,转让完成后,川投集团将成为公司的第二大股东,同时股权转让完成后,后续认可通过非公开发行股份、股权转让或其他方式使得川投集团成为实际持股20%以上的第一大股东。对此,我们点评如下:
公司控股股东文剑平、股东刘振国、陈亦力、周念云分别将其自身持有的25%股权,武昆将其持有的100%股权,共计33730万股转让给川投集团,转让完成后,川投集团将以10.70%的股权比例成为公司的第二大股东,转让价格以签订正式协议之日的前一个交易日的收盘价作为转让价格。同时此次股权转让完成后,后续可以通过非公开发行股份、股权转让或其他方式使得川投集团成为实际持股20%以上的第一大股东,满足川投集团并表的需求。
公司目前已经形成市政污水、工业废水、自来水处理、民用净化、河流综合治理、黑臭水体治理、市政景观建设、城市光环境设计建设、固废危废处理等,拥有上游的膜技术和产品、中游的工程建设和设备生产、下游的项目运营等完整产业链,是世界上承建大规模(10万吨/日以上)MBR工程最多的企业(全球占50%以上),也是国内唯一拥有通过“MBR+DF”技术直接处理为地表II类或III类水并完成大规模工程应用的企业,是国内水处理行业龙头。2018年前三季度公司新签EPC订单137个(173.36亿元),公司在手EPC订单271个,未确认收入248.42亿元,新增PPP订单32个(185.71亿元),处于施工期的PPP项目135个,未完成投资额476.28亿元,在手订单充足。同时政府已出台多项政策支持民营企业融资,公司也与中债信用增进公司、交通银行、中关村融资担保公司签署《民营企业债券融资支持工具意向合作协议》,并成功发行14亿超短融,融资环境不断改善,在手项目推进有望加快,公司业绩增长有保障。
2018-2020EPS分别为0.68、0.86、1.02元,对应当前股价PE为12、9、8倍,首次覆盖给予公司“增持”评级。