切换行业
一、经营情况讨论与分析
2018年，宏观经济运行稳中向好，电力行业从供需宽松发展到“总体充足、局部偏紧、供需平衡”态势。全年全社会用电量6.84万亿千瓦时，同比增长8.5%，全口径发电装机容量19.0亿千瓦，同比增长6.5%；电力行业延续绿色低碳发展趋势，全年新增非化石能源发电装机占新增总装机的73.0%；同时电力改革与市场化建设已进入深水区，全年全国交易电量达到20,654亿千瓦时，占全社会用电量比重为30.2%，同比增长26.5%。
京能电力所处火电行业面临市场份额受到挤压，市场化竞争加剧，煤炭价格持续高位运行，环保要求不断提高等多重外部压力，2018年度全国火电企业亏损面仍近50%。
面对严峻的行业形势，京能电力围绕“战略推进、业务经营、利润创造、卓越运营”四个中心定位，在全力做好降本增效的同时，不断探索公司发展方向，抓效益、抓项目、抓发展，克服了环保严、煤价高、电价低以及市场竞争激烈等多方面的压力和挑战，公司业绩实现同比大幅增长。
截至2018年末，京能电力控制装机1,146万千瓦，同比增长9.67%；权益装机1,456.7万千瓦，同比增长3.32%；总资产684.90亿元，同比上涨12.23%；净资产229.13亿元，同比上涨2.16%；2018年度，公司实现营业收入126.95亿元，同比上涨3.88%，营业总成本135.23亿元，同比减少3.75亿元；投资收益实现15.75亿元，同比增加36.36%；实现归属于上市公司股东的净利润8.92亿元，同比上涨66.94%。
（一）多措并举，控股企业业绩实现好转
报告期内，京能电力积极通过做好电量营销工作、加强燃料成本、财务成本管控等手段，提升公司下属控股煤电企业的业绩水平。
1、售电业务有序开展，电量营销工作取得明显成效
在电力市场竞争不断加剧的形势下，按照“维护存量、抢占增量”的原则，持续关注各区域交易细则政策变化，落实电量营销主体责任，营销指标同比增长明显。2018年争取市场交易上网电量197.83亿千瓦时，占整体上网电量43.73%，交易电量占比同比扩大5.32%，平均结算电价同比上升27元/千千瓦时。
2、加强协同管理，燃料成本同比大幅降低
发挥协同管理职能，促进与大型煤企的战略合作，增加长协煤合同比重，扩大市场煤供应商来源，全年市场煤合同兑现率达到90%以上。积极研判动力煤期货市场走势，实行错峰采购，提前调增供暖季库存，科学开展劣质煤掺烧，2018年全年入厂标煤单价同比降低22.6元/吨，降幅达到5.6%。
3、拓宽公司融资渠道，有效降低公司财务费用
在货币金融市场持续紧缩，煤电行业融资受限的环境下，积极探索融资渠道，深入研究银团贷、并购贷、永续债、供应链金融等新型融资工具，为拓宽资金来源做足准备。充分发挥平台职能，准确把握窗口期，成功发行超短期融资券20亿元，中期票据7亿元，并以3.95%的同期“小公募”最低利率，完成6亿元公司债发行，2018年公司整体财务费用同比降低7.79%。
通过上述手段，2018年度公司主要控股发电企业中，京泰发电、山西京玉发电、康巴什热电、漳山发电、盛乐热电实现扭亏为盈；报告期新投产项目锡林发电实现投产即盈利；岱海发电、宁东发电实现同比减亏。
（二）参股企业盈利能力增强，投资收益实现同比增长
公司主要参股企业均为上市公司下属企业，具有完善的法人治理结构，并且均为盈利能力较强的优质企业。
1、参股企业大唐托克托发电、大唐托克托第二发电、上都发电、上都第二发电、国电大同发电等企业均位于煤炭富集地区，承担西电东送职能，点对网直供京津唐电网，具有成本及电价电量优势，报告期内整体盈利情况较好。
2、参股企业华能北京热电、三河发电均为保障民生的城市热电联产机组，并且具有京津唐电网的电价电量优势，报告期内实现了较好的盈利。
3、参股企业伊泰京粤煤矿受煤价持续高位运行影响，业绩持续提升。
受上述主要参股企业盈利能力增强影响，报告期内，公司投资收益实现15.75亿元，同比增加36.36%。
（三）拓展公司发展空间，投资项目择优推进
1、增强主营业务实力，稳步推进煤电项目进度
报告期内，锡林发电项目利用煤电基地特高压外送通道优势条件与京津唐夏季负荷紧张现状，成功列入国家能源局2018年投产计划。锡林发电#1机组于报告期内10月通过168试运行，#2机组于2019年1月通过168试运行，实现双机投产。
涿州热电#2机组报告期内6月通过168试运行，将主要承担河北省涿州市三镇一城区、北京市房山区良乡镇等地区的供热任务，实现京冀两地集中供暖。
十堰热电、吕临发电项目分别利用南水北调配套工程、民生供热和精准扶贫、资源综合利用等政策，列入应急调峰储备机组。十堰热电#1机组于报告期内12月具备发电条件，#2机组于2019年3月通过168试运行。
公司在建项目进度按时间节点稳步推进，预计2019年内呂临发电、京欣发电将陆续投产，预计京泰发电二期项目于2019年上半年开工建设，预计秦皇岛热电将于2020年投产。
2、拓展公司业务范围，收购集团公司优质资产
（1）收购京能燃料100%股权事项
为统筹公司整体燃料管控，减少京能电力与京能集团关联交易，经公司六届十一次董事会及2019年第一次临时股东大会审议通过，京能电力拟按评估值11,225.51万元收购京能燃料100%股权。
完成本次交易后，京能集团所属京能燃料将成为上市公司全资子公司，有助于提升上市公司的治理水平，降低公司燃料成本。
（2）收购京宁热电100%股权事项
为增强公司主营业务实力、拓展区域布局范围，京能电力拟按评估值51,963.38万元收购京宁热电100%股权。
本次收购完成后，有利于京能电力进一步扩大装机规模、增加市场份额、提高竞争能力。
（3）向京能集团财务有限公司增资事项
为提升公司的盈利能力，培育新的利润增长点，经公司六届十二次董事会及2019年第一次临时股东大会审议通过，京能电力拟按评估值向财务公司增资20%股权，对应增资价款为12.70亿元。
增资财务公司有利于提高资金使用效率、降低融资成本和融资风险。同时，公司作为财务公司的股东，享有其20%的经营利润，从而间接降低了公司的财务费用及资金成本。
3、延伸产业上下游业务，培育公司新的利润增长点
报告期内，康巴什热电、盛乐热电、京宁热电获得配置煤炭资源，有利于公司应对煤炭、电力市场波动风险，并且未来将给公司带来稳定的利润贡献。
为适应电力市场化改革发展的需要，延伸公司产业结构，拓展综合能源业务，京能电力成立综合能源服务分公司，为公司综合能源项目的统一管理服务平台，下一步将不断开发综合能源项目，培育公司新的利润增长点。
（四）安全环保长抓不懈，高度重视节能减排
京能电力重视企业成长与社会和谐紧密相依的重要性，自觉履行社会责任，坚持安全第一、科学清洁的发展理念。
报告期内，公司全力抓安全生产，持续开展反事故、防寒、防汛、防火等专项演练，顺利圆满完成了首都春节、两会、迎峰度夏、国庆等重要时段的电力保障及热力供应工作。
坚决落实环保改造投入，在完成超低排放改造任务的同时，加强煤场全封闭改造管理，通过增加喷淋、防尘网等措施，确保大气污染防治达标。2018年控股企业未发生环境污染事件，单位发电量的二氧化硫、氮氧化物及烟尘排放分别同比降低0.052克、0.026克、0.008克，污染物排放全部优于国家和所在地区控制标准，保持行业领先水平。
（五）公司治理水平规范，注重投资者回报
公司法人治理结构完善，按照三会一层架构规范运作，并设置了战略、审计、薪酬考核委员会，保证公司重大事项的科学决策。
公司一直高度重视对股东的回报，保持着每年高比例现金分红的传统。2018年度拟以每10股分配0.80元的利润分配方案，向全体股东现金分红5.4亿元，分红金额占报告期归母净利润的60.53%。
二、报告期内主要经营情况
截至2018年末，公司总资产684.90亿元，同比增长12.23%；负债总额410.82亿元，同比增长18.94%；实现归属于母公司所有者权益229.13亿元，同比增长2.16%。
2018年，公司累计完成发电量492.64亿千瓦时，同比增加3.10%；上网电量441.42亿千瓦时，同比增加2.04%。全年机组平均利用小时达到4,581小时，完成供热量2,923.84万吉焦，同比增加1,126.74万吉焦。
三、公司关于公司未来发展的讨论与分析
（一）行业格局和趋势
“十三五”中期至“十四五”，国内外发展环境将更加错综复杂。从国际看，和平发展、合作共赢仍然是世界大势，世界多极化、经济全球化、文化多样化、社会信息化将继续深入发展。世界经济处在国际金融危机后的深度调整期，全球经济在深度调整中曲折复苏、增长乏力。欧、美、日、金砖国家等主要经济体走势和宏观政策取向分化，金融市场动荡不稳，国际大宗商品及原材料价格大幅波动，贸易保护主义趋势抬头，主要大国对国际规则制定和全球治理体系主导权的较量日趋激烈，世界产业分工格局进一步地分化与变动，地缘政治风险加大，全球经济和金融市场动荡加剧，新兴经济体困难和风险明显加大。新一轮科技革命和产业革命蓄势待发，国际能源格局可能发生重大调整。我国面临发展中国家的劳动力竞争优势与发达国家的技术及资本优势的双重夹击。
从国内看，我国经济发展长期向好的趋势不会改变，仍处于可以大有作为的重要战略机遇期，但提质增效、转型升级的要求更加迫切。我国经济发展进入新常态，已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。当前中央加大供给侧结构改革，狠抓“三去一降一补”五大任务，强化金融监管，全面实施营改增降低税赋，加快推进国企改革等，旨在推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革，提高全要素生产率，着力加快建设实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的产业体系，着力构建市场机制有效、微观主体有活力、宏观调控有度的经济体制。
电力供求格局发生转变，设备利用小时呈下降趋势。预计“十四五”期间全国火电设备利用小时将维持在4，000小时左右，煤电机组下降幅度可能更大。电力能源结构进一步优化调整，清洁化、低碳化成为发展方向。大气污染防治力度加强，生态与环保刚性约束进一步趋紧。电力体制改革深化及技术革命给行业带来深刻影响，能源互联网、智能电网、电动汽车、用户储能和需求响应等新业态和商业模式不断涌现，电力行业市场化程度将不断提升。对行业而言，能源结构转型升级速度加快，单位GDP能耗降低，环境保护和节能减排成为行业发展重要约束。全国发电装机容量过剩，煤电机组的利用率还将较长时间处于低水平运行。“十三五”后期如新建项目增速放缓，过剩容量被进一步消纳，煤电机组节能环保改造趋于完毕，煤电机组利用小时数将平稳回升。从长期来看，电源结构低碳化转型速度日益加快，未来将是大电网与微网相结合，大机组发电与分布式供电相共存的时代。
（二）公司发展战略
京能电力将全面把握国家能源产业政策，拓宽视野，创新思路，把做强做优主业、产业整合、产业链延伸、相关多元化发展作为方向，全面推进平台公司的战略发展，推进企业转型升级。通过开展“五精管理”和“三基九力”继续提升精细化管理水平。
（三）经营计划
电力体制改革不断深化，交易电量占比持续增加，随着市场准入条件逐步放宽，交易规则逐步健全，市场竞争将进一步加剧。
2018年电力消费结构继续优化，电力生产延续绿色低碳发展趋势，高质量发展成效初步显现，煤电行业提质增效、转型升级的要求更加紧迫。未来煤电行业要布局在经济发达地区或点对网跨区送电，要具有低成本优势的煤电联营、坑口电厂，而且具有技术指标优势的大容量、高参数机组电厂，才能发挥较强的盈利能力。
（四）可能面对的风险
在国家限制煤电行业发展的大环境下，储备项目在“十三五”期间难以取得突破性进展，海外项目大都处于初期阶段，尚未取得有效突破，新兴能源产业项目尚未建立成熟盈利模式，短期内难以形成新的利润增长点。公司在主产业、延伸产业、相关多元方向上急需大体量的优质项目。
控股企业受区域电量消纳不足、低热值煤掺烧等因素影响，大部分机组出力不足、热电比偏低，能耗指标较行业先进值还有差距。
国家把防风险放在更加突出位置，同时受国家防范化解煤电产能过剩风险停缓建政策影响，多家银行将火电划入“红线”，融资难度增加，资金成本将进一步上升。
在大气污染防治力度加强，生态与环保刚性约束进一步趋紧的背景下，将继续加大煤电落后产能出清力度，低参数、小容量以及能耗过高、排放过高、成本过高的机组已逐步失去竞争能力。
电改力度加大，电价呈持续下行趋势。2018年前三季度，全国电力市场交易电量同比增长24.6%，交易电价较标杆电价降低3分/千瓦时。京能电力所属企业市场电量占比较高，且随着电力改革的继续深入，对电力用户的争取将更加激烈，发电企业从“计划”走向“市场”的过程将伴随着电价的逐步探底，公司盈利能力受到挑战。
四、报告期内核心竞争力分析
1、机组规模化优势
截止2018年末，京能电力控制装机容量1，146万千瓦，较年初增加101万千瓦，增幅9.67%；权益总机容量1,456.7万千瓦，较年初增加135.7万千瓦，增幅10.27%。
2、区域优势
京能电力控股发电运营企业12家，共27台发电机组，93%的机组和容量布局在我国煤源丰富的省区。其中：在内蒙区域布局17台机组、山西6台机组、宁夏2台机组。参股企业超过78%的装机容量布局在山西和内蒙。
3、设备技术优势
控股企业机组中，空冷机组装机容量占94.79%，循环流化床机组占16.67%，超临界、超超临界机组占35.42%，超低排放机组占到90%以上，热电联产机组占44.79%。
4、市场营销优势
控股企业93%的容量布局在煤源丰富的内蒙、宁夏和山西地区，55.56%的发电量通过特高压和京津唐电网送往北京、天津和山东等经济发电地区。
在电力市场竞争不断加剧的形势下，公司成立中宁能源、山西售电、苏里格能源、乌兰察布能源四家售电公司，持续关注各区域交易细则政策变化，完善营销激励机制、企业间电量转移考评机制，协同控股企业加强量价结构、边际成本及市场环境分析，在售电市场逐步打造京能品牌。
5、公司治理结构优势
公司始终坚持“以人为本、追求卓越”的企业核心价值观，着力构建完善以价值创造为导向的绩效体系，充分调动公司骨干团队的主动性、积极性和创造性，有效吸引市场高端人才，全面提高公司的凝聚力和战斗力。
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