盈利水平保持高位,期间费用率保持稳定。上半年重庆水务综合毛利率43.3%,同比下滑1.3个百分点,盈利水平保持高位。分项来看,公司供水板块(38.7%,+1.4pp)毛利率有所提升,污水处理服务(48.8%,-3.8pp)和工程施工及其他板块(14.7%、-0.9%)毛利率略有下降,但总体而言公司盈利水平保持高位。费用方面,公司期间费用率14.3%基本持平,其中管理费用率(12.2%,0.6pp)略有上升,主要系修理费用及人工成本增加所致;财务费用率(0.2%,-0.6pp)略有下降,主要是因为汇率波动引起汇兑损失减少和利息支出同比减少所致。
经营活动现金流充沛,高股息率水务公司。2016-2018年重庆水务分别发放现金股息13.4/14.4/13.4亿元,占净利润比重126%/70%/96%,公司股息率处于行业中最高水平,常年处于5%左右。“十三五”公司规划目标到2020 年供水能力突破270 万立方米/日;污水处理能力要突破299 万立方米/日,未来2 年年均产能增速将有望超过10%。
