事件：1)龙净环保发布2016年半年报，上半年收入29.2亿元，同比增长19%;归属净利润2.0亿元，同比增长14%。2)第三期员工持股计划完成股票购买，购买均价12.23元/股，购买数量366万股。
点评如下：
业绩保持较快增长，订单充足。1)半年报概况：2016年上半年收入29.2亿元，同比增长19%;归属净利润2.0亿元，同比增长14%。从收入结构来看，除尘器上半年收入16.1亿元，同比增长14%，毛利率下降1.0个百分点到25%;脱硫脱硝工程上半年收入11.5亿元，同比增长36%，毛利率下降4.4个百分点到19%;新疆BOT项目上半年收入0.35亿元，同比下降19%，毛利率增加1.2个百分点到51%等。除尘器、脱硫脱硝业务的快速增长，主要源于超净排放改造加速;毛利率下降与钢材等原材料成本上升有关。新疆BOT项目收入下降主要是因为受宏观经济影响，发电量下滑。2)订单充足，存货、预收创历史新高：2016年上半年，公司存货达到61.9亿元，较年初增长5.3%;预收账款达到58.3亿元，较年初增长8.2%。存货、预收账款创下历史新高，预示公司订单充足，后续业绩有保障。
第三期员工持股计划完成购买，实现员工激励广泛覆盖。公司本次实施的第三期资金来源为公司2015年净利润提取10%的奖励基金。第三期员工持股计划完成股票购买，购买均价12.23元/股，购买数量366万股，锁定期两年。第一期明年3月解禁，购买均价除权后14.54元/股。
超净排放风声正起，技术、项目经验优势确保业务持续增长。1)超净排放推广带动改造需求：根据2015年12月颁布的《全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造工作方案》，现役机组的超低排放改造由原来的东部地区扩围至中部地区，东中部地区改造时间提前至2018年底。根据国家能源局数据，2015年全国实施超低排放改造煤电机组高达7874万千瓦。当前尚有7100万千瓦的改造需求。按照业内90~120元/千瓦改造成本估算，超低排放整体改造市场规模在64~85亿规模水平。2)公司在超净排放方面技术积累深厚，项目经验丰富。公司的电除尘器、电袋复合除尘器产品已有多个项目实现超净排放;在烟气脱硫技术方面，公司已出售二百余套各类型LJ系列烟气循环流化床干法高效脱硫除尘一体化装置(位居世界第一)，连续创造300MW、660MW发电机组应用的新世界纪录。
预测2016~2017年公司归属净利润达到6.4、7.4亿元，目前总市值148亿元。1)公司订单充足，存货、预收账款创历史新高，给后续业绩提供良好基础。2)员工持股计划做10期，第一期明年3月解禁，购买均价除权后14.54元/股;第三期完成购买，购买均价12.23元/股。3)目前发展重点围绕主业，关注非电领域等业务拓展。
