上交所关注到，金科环境存在与唐山艾瑞克股权回售相关的风险，原平中荷项目未办理相关手续即投入生产的风险，以及应收账款逾期比例较高的风险和存货余额较高的风险。
存股权回售风险
资料显示，2018年，金科环境将唐山艾瑞克100%股权转让给瑞能工业水基础设施亚洲有限公司，转让协议中约定有回售条款，在唐山南堡再生水厂出现重大问题，长时间无法正常运转，或金科环境主动放弃为该项目提供运营服务等情况时，回售条款会触发。虽然根据该项目的历史运作情况，触发上述回售条件的可能性很低，但是仍不排除触发回售的可能，届时发行人有义务将唐山艾瑞克股权购回。
金科环境的运营风险还体现在厂房租赁上。2018年7月，金科环境在租赁厂房生产期间，未能及时办理完成在租赁厂房内开展生产经营所需的项目立项、环保验收、消防验收、排污许可等相关手续，在2019年8月完成了相关新厂房建设后，新厂房开始投入使用，租赁厂房不再使用。截至本回复签署日，新厂房尚未完成消防备案、工程竣工验收及备案以及不动产权登记等手续。故金科环境仍面临上述新厂房相应手续可能一直无法办理完成的风险，以及仍面临被上级政府进行行政处罚的风险。
应收账款三成逾期
金科环境的财务风险也不容忽视。
报告期2016年末至2019年6月末，公司应收账款逾期比例分别为32.83%、17.36%、33.70%和33.96%。公司存货余额占总资产的比重分别为31.93%、34.17%、33.61%和41.80%，占比较高。
金科环境解释，应收账款逾期主要是受客户性质的影响，逾期的应收账款较正常情况会拉长应收账款的回收期限，并可能产生一定的坏账风险。
另外，由于未结算工程余额占比较高，且未来结算仍具有一定的不确定性，因此存货余额占比高也会对公司的生产经营产生一定的风险。
此外，2019年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净流出7851.42万元。
金科环境作为一家专业从事膜技术水深度处理及污废水资源化的高新技术企业，自2004年成立以来一直专注于水深度处理及污废水资源化领域，经过长期的研发投入积累，公司拥有了膜通用平台装备技术、膜系统应用技术和膜系统运营技术等核心技术。多年来，依托这三大核心技术，公司已在饮用水深度处理、污水深度处理、新生水和污废水资源化领域积累了丰富的项目经验，为众多客户提供了深度处理和污废水资源化装备及技术解决方案、运营服务以及污废水资源化产品，其中不乏对安全可靠性要求较高的市政领域项目，长期以来在业内广获好评。
金科环境回复科创板问询函 逾期应收账款占超三成
据公司招股书显示， 2016-2018年，公司分别实现营业收入1.67亿元、2.63亿元、4.02亿元，2017年、2018年分别同比增长57.71%和52.98%;实现归母净利润0.17亿元、0.35亿元和0.67亿元，2017年、2018年分别同比大幅度增长114.22%和88.95%，经营业绩保持稳定增长态势。
公司之所以能取得如此亮眼的业绩，除了研发创新优势和过硬的核心技术以外，还离不开完善的内部治理。金科环境多年来在保持企业快速发展、业绩稳步增长的同时，不断完善公司治理结构，规范公司合理运作，始终坚持在企业快速发展的同时强化内部控制，稳扎稳打做好主业，谋求高质量可持续发展，打造根基稳定的长青企业。
金科环境表示，修内功是企业发展的基石，完善有效的内部管理能更好的助力公司稳定发展。未来，金科环境将继续内外兼修，立足完善的内部管理制度，依托现有的技术优势和研发创新优势，紧抓国家打好环保攻坚战的政策机遇，加大膜滤水深度处理技术和资源化技术应用的研发投入，推动膜滤技术的广泛应用。同时，加大在资源化领域特别是新生水项目的市场和投资开发力度，助力公司的业务纵深推进和可持续发展。
主营业务稳定
11月25日，公司回复了审核中心意见落实函，对公司主要在建工程污水处理膜滤系统成套设备项目投入使用时间以及未转为固定资产的原因及合理性；核心技术如何降低项目成本、提高毛利率，相关披露的依据是否充分；对已发生尚未结算的成本暂估入账的业务流程、内控措施、会计核算、相关数据真实可靠性等问题进行详细说明。
公司表示，污水处理膜滤系统成套设备项目于2019年8月完工达到预定可使用状态，并投入使用，转为固定资产。2019年6月30日由于未完成建设，列示为“在建工程”，未转为固定资产原因合理，符合《企业会计准则》的相关规定。
招股说明书显示，本次发行股票数量不超过2569万股，占发行后总股本比例不低于25%；全部为新股发行，不涉及股东公开发售股份。发行后总股本为不超过1.03亿股。公司拟募集不超过7.39亿元。南堡污水零排放及资源化项目拟使用募集资金4.5亿元，研发中心建设项目拟使用募集资金1.89亿元，补充流动资金拟使用1亿元。
南堡污水零排放及资源化项目主要针对南堡经济技术开发区再生水厂产生的反渗透浓水，经过反渗透浓水处理装置和硫酸钠装置，生产510万吨/年高品质工艺生产用水，同时生产16.6万吨/年硫酸钠，3.54万吨/年二水硫酸钙，从而实现该段废水的零排放和固体资源化利用。
研发中心建设项目总投资为1.89亿元，项目场地投入约1.04亿元，设备购置及安装费5392.78万元，实施费用2056.6万元，基本预备费1099.11万元。
2016年至2018年，公司营业收入分别为1.67亿元、2.63亿元和4.02亿元。其中，2017年、2018年同比增长幅度分别为57.71%和52.98%。归母净利润分别为0.17亿元、0.35亿元和0.67亿元。其中，2017年和2018年同比增长幅度分别为114.22%和88.95%。经营业绩保持稳定增长态势。
报告期内，公司核心技术均应用于主营业务。2016年至2019年1-6月，公司核心技术应用项目收入占营业收入的比例分别为80.05%、58.43%、79.37%和91.43%。核心技术应用项目收入占比较高，总体呈上升趋势。
公司预计2019年度实现营业收入约为4.86亿元至5.55亿元，同比增长20.88%至37.97%；预计2019年度归属于母公司股东净利润约为7045万元至8040万元，同比增长5.2%至20.06%。
2016年-2018年，公司的毛利率稳定在32%以上。安信证券研报显示，公司注重控制成本，水深度处理和污废水资源化业务属于水处理行业中价值较高的部分，项目毛利收入相对较大。2018年，水深度处理业务在营业收入毛利中的占比达到59.97%，是污废水资源化27.43%的两倍以上。反映出近三年水深度处理业务是公司营收增长的主要动力。
定位膜系统应用和运营商
金科环境主要从事水深度处理及污废水资源化，依托膜通用平台装备技术、膜系统应用技术、膜系统运营技术三大核心技术，为客户提供装备及技术解决方案。
公告显示，基于我国水处理行业的市场需求和专业化分工趋势，结合自身的技术和资源优势，公司定位于膜装备及应用商。公司不生产膜，而是专注于膜系统应用和膜系统运营领域。公司基于上述自主研发的三大核心技术，向客户提供装备及技术解决方案、运营服务和资源化产品等，获取合理利润。
竞争优势方面，公司表示，从产业链上下游看，膜厂家为公司的供货商。公司主要竞争对手的类型为从事膜应用的膜厂家和膜应用商。由于公司不生产膜，且拥有可实现通用互换的膜装备技术，对膜供应商和膜材料的依赖性小，并且具备更专业的水处理能力，能够融合膜应用和水处理工艺技术两方面的知识和经验，针对原水水质和用水目的，通过调节预处理、优化水力学设计、采用系统组合工艺等方式，提供更好的专业服务。同时，公司拥有膜装备设计及制造能力，能够提供更吻合客户需求的产品，为客户提供更稳定、可靠、高效的膜水厂。
饮用水处理领域，公司在国内率先实施了纳膜技术规模化应用，处理规模居国内首位；在膜法市政污水处理领域，公司是国内为数不多的几家具有为20万吨/日及以上处理规模的超滤水厂代表性企业之一；在资源化领域，采用双膜技术将市政和工业园区污废水处理并大规模产出再生水，公司综合技术与实施规模处于国内领先地位。
目前公司承接纳滤膜项目总产水规模约27.13万吨/日，市场占有率为36.24%；公司承接市政污水处理超滤项目总规模达81.5万吨/日，市场占有率为16.86%；公司承接应用双膜法（超滤+纳滤/反渗透）将市政和工业园区污废水深度处理及再生水回用项目总规模为19.16万吨/日，市场占有率为26.66%。
行业空间广阔
中信建投证券研报显示，近年水处理政策频出，同时辅之以财政资金配套，表明政府对水环境治理的坚定决心。在市政水处理行业，我国城市饮用水水源水质问题突出，水厂深度处理规模严重不足，饮用水深度处理存在广阔空间；污水处理方面，排放标准趋严，污水提标改造需求扩大。同时，我国水污染问题较为严重，水体污染引起地表水丧失使用功能的劣V类水质比例达6.7%，地下水V类水质占比达15.5%，重金属及无机盐超标严重，水污染治理任重而道远。
上述研报指出，2017年《全国污水集中处理设施清单》中面临提标的处理规模逾3038万立方米/日，占全国污水处理厂总处理规模的19.3%，总污水提标改造需求带来的深度水处理市场增量可观。公司作为专业从事水深度处理及污废水资源化的高新技术企业，有望享受行业红利快速发展。
根据生态环境部发布的《2018中国生态环境状况公报》，在2018年全国地表水监测的1935个水质断面（点位）中，I-III类比例为71%，比2017年上升3.1个百分点，环保治理效果明显。但劣V类水质比例仍然达6.7%，地表水质污染治理仍然十分迫切。
