全国人大常委会通过新修订的《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》，主要针对垃圾分类机制、危废废物、医疗废物和建筑垃圾管理机制上等各方面进行调整。新法例要求更严格的危废处理监察和惩罚机制，从而增加违法处置危废的成本。在国内垃圾分类和收费制度下，垃圾处理的付费责任向居民转移，地方政府将更有积极性调高垃圾发电项目的废物处理费，抵消生活垃圾焚烧发电中长期专项规划以外项目的国家补贴下降带来的影响。环境卫生行业方面，垃圾分类系统带动需求，上游(垃圾分类车辆)和下游(环卫服务)市场将加快增长。另外，我们预期地方政府将出台更多政策推动厨余和建筑垃圾处理市场扩张。
政策新修订将于2020年9月施行。全国人大审议并通过新修订的《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》，并将于2020年9月1日起施行。新修订主要集中在设置垃圾分类机制和危废、医疗废物、建筑垃圾管理机制。我们预期这些行业在未来几个月将有更多细节化政策出台。
更严格的监察和惩罚机制将推动危废、医疗废物处理能力提升。新法例强调建立危废处理设施建设规划，并修订了相关监察和惩罚制度。我们认为政策提高了违法处置的成本，加上施行更严格的监察制度，有助减少违法处置危废。主要市场将会是：i)危废产生和处理率高的省份，如山东、江苏、浙江和广东；ii)大量危废产生但处理率低的省份，如云南、甘肃、青海和新疆。另外，我们预期将有更多医疗废物处置能力投入市场，主要因为新冠肺炎疫情曝露了医疗废物处理设施不足的问题。
预期垃圾发电项目回报维持平稳，国补下降被垃圾处理费的提高抵消。新法例引导地方政府基于污者自付原则设置国内垃圾分类收费系统，收取所得的费用只可用于垃圾收集、转运和处置。设置居民生活垃圾收费系统有望维持生活垃圾焚烧发电中长期专项规划以外项目的回报率，主要因为垃圾处理的付费责任向居民转移，地方政府可以调高垃圾发电项目的垃圾处理费。我们的敏感度分析显示垃圾处理费需每吨提高14元人民币至111元人民币才可保持项目内生回报率平稳。
垃圾分类机制将全国铺开。新法例强调地方政府需设置垃圾分类机制，比如分类、收集、运转和处置系统，并支持厨余处理(资源利用和处置)工作。原送往焚化炉或填埋场的厨余将按垃圾分类机制分离出来，这类垃圾占生活垃圾的59.3%，是处理商的潜在市场。我们预期地方政府将出台更多政策。同时，发展分类、收集和运转的工作也将推动环卫设备生产商和环卫服务行业的扩张，因为更多的分类相关工作代表市场对垃圾分类车辆和分类服务将有更大需求。
建筑垃圾管理成为新焦点。另外值得注意的是在新法例下建筑垃圾污染防治独立成章，强调分类和资源利用机制，并加强对违法处置和无设置建筑垃圾处理规划的罚则。考虑到建筑垃圾占生活固体废物30-40%但建筑垃圾只有8%的资源利用率，我们预期政府将推出更多政策和PPP项目加快行业增长。
