司法重整成功完成，博天环境集团股份有限公司(下称“博天环境”)正在逐步走回正轨。继一季度营收、净利润“双增长”后，8月9日，博天环境发布2023年半年度报告，上半年博天环境实现营收33,097.09万元，同比减少2.68%；但归母净利润为2,150.55万元，较去年同期大涨了111.09%。
之所以实现这一成绩，主要有几方面原因：一是债务重整后，减轻偿债压力，降低了财务成本；二是债务重整后，在建工程项目得以有序推进，提升了经营效益；三是强化现金流管理，加大项目回款力度，提升了资金运转效率。
虽然业绩已经企稳回升，但博天环境仍有一些历史遗留问题需要解决。6月15日，公司收到财政部《行政处罚事项决定书》(财监法[2023]110号、财监法[2023]106号)，由于2021年被发现在PPP项目中虚增建造收入、建造成本和利润，博天环境被处于10万元罚款的行政处罚，公司董事长赵笠钧也被处以5万元罚款。
1 净利润同比增长111% 一季度营收净利润“双增长”
博天环境业绩反弹，其实早有预告。今年4月，博天环境发布一季度报告，结果就显示，一季度公司实现营收19,414.56万元，同比增长11.72%；归母净利润1,032.71万元，同比也是增长111.88%，实现了“双增长”。主要的原因，是过去几年公司克服重重困难，努力加快项目建设和决算，推进存量项目转商业运营，不断提升运营水平，带来了相对持续稳定的收入和现金流。同时，公司2022年度通过重整化解了债务风险，财务费用大幅减少，短期还款压力骤减，公司经营管理持续向好。
到了8月份，博天环境半年报发布，业绩仍然延续了一季报的势头。营收方面，上半年实现营业收入33,097.09万元，同比减少2.68%，与去年同期基本持平。不过，归母净利润方面，还是实现了2,150.55万元，较去年同期增加111.09%。在此前的业绩预盈公告中，博天环境已经详细分析了上半年业绩增长的原因，主要有3个方面：
01 主营业务影响
2023年上半年，公司营业收入保持稳定、与去年基本持平；营业毛利率实现提升。公司债务重整后，在建工程项目有序推进；运营项目通过成本的精细化、集约化管理，实现了提质增效，有效降低了综合成本，提升了公司经营效益。
随着信用体系逐步修复，公司适当调整以往以投资和工程实施为主的业务模式，聚焦EP或EPCM业务模式，以技术和产品为依托，积极回归工业和园区水处理市场，逐步向数字化工业环境管家服务商转变。
02 信用减值影响
2023年上半年，公司强化现金流管理，加大项目回款力度以减少长期应收款造成的资金沉淀，显著提升了公司资金运转效率。报告期末，公司各类应收款项余额较期初有所减少，且账龄结构得到改善。公司遵照会计准则及公司会计政策的相关规定，冲回各类应收款项信用减值准备约1,200万元。
03 财务费用影响
2022年度公司通过债务重整降低了有息负债规模，从而减轻了公司偿债压力、并显著降低了财务成本。2023年上半年，公司的利息费用大幅减少，公司财务费用较去年同期减少约1亿元，降幅约70%，有效降低了公司的债务负担。
总的来看，业绩恢复的一个核心原因就是“重整完成”，直接的影响是降低了财务成本，间接的影响是推动公司业务重新走上正轨，在建工程项目有序恢复。
除此之外，公司强化现金流管理，加大回款力度，也给公司的现金流带来了很大程度的改善，提升了资金运转效率。
2 司法重整成功 经营逐渐回归正常
博天环境的司法重整，起始于去年6月。2022年6月22日，博天环境发布公告称，公司收到股东国投创新和复星创富发来的告知函，告知国投创新和复星创富终止向葛洲坝生态转让公司5%的股份，同时公司将继续积极协助临时管理人有序推进预重整阶段的相关工作。这个事件，是博天环境告别与葛洲坝的混改，转向司法重整的标志。
随后，经历了为期半年的公开招募和遴选重整投资人、制定和表决重整计划。最终，2022年12月23日，博天环境收到北京一中院送达的《民事裁定书》，确认公司《重整计划》执行完毕，并终结公司重整程序。至此，博天环境重整工作终于顺利完成，而起始于2018年底的博天环境债务危机，在经历了4年的波折之后也终于画上了句号。
重整完成后，博天环境的资产负债率大幅降低，诉讼和执行案件也陆续终结，公司被冻结的银行账户逐步解封，信贷和融资功能逐步恢复，公司逐渐回归正常经营。
今年6月30日，博天环境举行“聚力同行共赢未来——2023年运营项目公司负责人培训”会议。董事长赵笠钧回顾了公司在过去28年中所经历的挫折和磨难、机遇和挑战，表示这些都是公司成长发展中的一部分，并已经通过团结和努力成功地克服了每一个难关，也带领着公司一次次的冲向行业至高点。
而针对目前公司面临的困境与挑战，赵笠钧也强调了当前市场竞争的激烈性以及行业环境的变化，这对公司未来的战略发展提出了考验。面对这些困难团队管理者们首先要保持乐观和坚定的信心，不要被困境击倒，坚定团队合作、创新和积极进取的精神，才是战胜困难的关键。赵笠钧表示，他相信自己的实力，更相信团队的力量，博天环境一定能在涅槃中重生，迎来新黎明的曙光。
3 历史遗留问题暴露 仍然存在退市风险？
虽然业绩方面已经初步回暖，但博天环境仍有一些历史遗留问题需要解决。此前，因为公司2021年度经审计的期末归母净资产为负值，博天环境股票被实施退市风险警示。又因为公司2019年至2021年连续三个会计年度经审计扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且2021年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，博天环境股票同时还被实施其他风险警示。
不过，今年3月，博天环境曾经表示，对照《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定自查，公司股票触及被实施退市风险警示及其他风险警示的情形已消除，且公司不存在其他触及被实施退市风险警示及其他风险警示的情形。为此，公司已按照《股票上市规则》的相关规定向上海证券交易所申请撤销相应的退市风险警示及其他风险警示。
但是，4月3日，风云突变，博天环境又收到证监会的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，对公司立案。而立案又涉及到了公司会计差错的追溯。
据了解，博天环境检查了在经营过程中产生的各类数据资料后发现，由于2017年上市后快速扩张导致管理失察，在公司出现困难时，人员变动频繁，致使公司对项目信息了解不够准确和及时。公司决定对会计差错予以彻底纠正，相应对2017年度至2021年度合并财务报表和母公司财务报表进行追溯调整，同时对2022年1-3季度合并财务报表和母公司财务报表进行更正处理。
博天环境表示，若后续经中国证监会行政处罚认定的事实，触及《上海证券交易所股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形，公司股票将被实施重大违法强制退市。
此外，6月15日，公司还收到财政部《行政处罚事项决定书》(财监法[2023]110号、财监法[2023]106号)。原来，财政部组织检查组于2022年7月至8月对公司会计信息质量进行了检查，决定给予公司罚款10万元的行政处罚，给予公司董事长赵笠钧罚款5万元的行政处罚。
据了解，博天环境被处罚的原因，主要是公司在福建武夷山市水美城市工程、广西桂江一江两岸景观带基础设施、海南澄迈县城镇水环境综合整治、广东雷州市村级生活污水处理四个PPP项目中，虚增建造收入、建造成本和利润。
看得出来，博天环境的这些历史遗留问题，比如会计差错、会计信息质量等，基本都是财务数据问题。出现的原因，则是“公司出现困难时，人员变动频繁，致使公司对项目信息了解不够准确和及时”，应该说也是前些年公司经营困难的后遗症。现在这些“雷”被爆出来，也算是历史遗留问题出清。
只有当这些潜在的“雷”爆完后，博天环境才能真正卸下包袱，轻装上阵，重新走回正轨。
