（一）环保政策密集发布，土壤污染防治法立法进入后期
2016年末至2017年上半年，十三五生态环境保护规划、十三五战略新兴产业发展规划正式出台，环保全行业十三五规划全部发布，水污染防治法修订案获得人大常委会通过，土壤污染防治法草案的立法程序进入公开征求意见阶段。环保行业市场空间依赖监管倒逼，政策的密集发布和快速推进体现了政府环境治理的决心和效率，环保行业仍处在政策机遇的快速发展期。
2017年环保行业重大政策法规
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（二）环保大事不断，社会关注度持续升温
2017年上半年，李克强政府工作报告打响蓝天保卫战，环保部224人赴京津冀及周边强化督查，首批PPP资产证券化落地，雄安新区设立催化雄安建设概念，污染渗坑事件暴露隐蔽污染源形势，习近平倡议一带一路联盟，张德江任组长开展固废执法检查。生态环境保护形势严峻，环保大事不断，存量治理需求迫切，政府治理决心坚定，全社会关注程度持续升温。
2017年环保行业重要事件
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（三）环保行业发展现状
由于环保行业较高的利润水平，近两年吸引了很多非环保企业通过并购进入环保领域，竞争虽加剧，但对行业整体利润水平影响不大。主要有两个原因：第一、环保行业较为分散，且区域性较强，特许经营模式下具有一定的资源壁垒，各自为营形式下，新进入企业很难与已有企业产生正面竞争；第二、我国环保行业市场空间很大，行业发展仍处于高速增长阶段，增量市场足够满足新进入企业发展需求。
环保行业整体利润水平高位小幅波动
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行业盈利能力企稳回升。虽然2016年行业净利率略有下降，但整体盈利能力企稳回升，2016年ROE为8.85%，同比增加0.29个百分点。2016年政策刺激下行业订单加速释放，使得公司营业收入增速长期低于资产增速的状况得到改善，资产周转率得以企稳；同时，环保企业融资需求增加推升权益乘数抬头（2016年环保行业资产负债率为52.40%，仍处于适中水平），双重作用下行业盈利能力企稳回升。
环保行业ROE变化杜邦拆解
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环保行业2016年经营性现金净流量为151.59亿元，同比下降0.92%，虽然绝对值较高，但在营收中的占比仅12.43%，位于近几年低位，整体上看，行业经营性现金流仍然较弱；同时，行业应收账款持续增长，2016年为416.04亿元，占营业收入比例升至34.10%的历史高点。但我们认为对环保行业经营性现金流和应收账款不应过于悲观，主要理由如下：1）从应付账款占营收比例来看，近几年持续上升，与应收占比差距一直在收窄，这也说明环保企业对上游供应商的议价能力有所提升，行业经营性净现金流情况有望好转；2）环保行业下游客户以政府和钢铁、电力等大型企业为主，下游客户信用度相对较高，而且PPP项目纳入财政预算也对行业形成利好。
2008-2016年环保行业应收应付及现金流情况
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（四）土壤污染防治法出台临近，环保税法实施在即
2017年，预计《土壤污染防治法》将通过人大审议后正式出台，开启我国土壤修复行业的新纪元；《中华人民共和国环境保护税法》2018年1月1日实施，将实现环境保护费改税的重大改革，从根本上改变执法乱象，有法可依，规范执法，实现市场公平竞争，规范整个市场，从而促进环保产业向注重实效方向发展。
2017-2018环保政策前瞻
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